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。购买步骤：2025年09月01日 12时45分57秒

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2：搜索“斗牛房卡购买联系方式
”，选择合适的购买方式以及套餐。
        3：如果选择微信官方渠道 ，按照提示完成支付
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        4：如果选择第三方平台 ，按照平台的提示完成购买流程
，确认平台的信誉和性
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        5：成功后，你可以在游戏中使用房卡进行游戏。
注意事项：添加客服【10071760】
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2.选择正规 、安全的购买途径
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3.如果在购买过程中遇到问题，可以联系微信客服或相关平台的客服寻求帮助
。
4.在购买和使用斗牛房卡购买联系方式时 ，需要注意以下几点：
购买步骤：2025年09月01日 12时45分57秒
1：打开微信，添加客服
，进入游戏中心或卡贝大厅
2：搜索“斗牛房卡购买联系方式”，选择合适的购买方式以及套餐。
3：如果选择微信官方渠道 ，按照提示完成支付
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4：如果选择第三方平台 ，按照平台的提示完成购买流程
，确认平台的信誉和性
。
5：成功后，你可以在游戏中使用房卡进行游戏。

（来源：建榕量化研究）

摘要

港股市场8月概览：港股市场表现不及A股 ，有色
、电子表现亮眼

2025年8月港股市场依然呈现“弱指数、强结构 ”的震荡月
，恒生指数在17800-18600点区间震荡，月涨1.23% 。恒生科技指数跑赢大盘 ，月涨4.1%
。但整体表现不及A股市场
，2025年8月创业板指月涨24.1%。2025年8月港股市场成交活跃度延续7月以来的温和修复态势 。具体表现如下：8月港股通日均成交额2048.5亿港元，较2025年7月上升了1.8% ，港股日均成交2224.6亿港元，较2025年7月上升了3.9%
。从港股一级行业来看
，2025年8月行业分化加剧，其中有色金属 、电子
、传媒领涨。

港股通成分股资金流分析：南下资金累计达2024年全年的121%

2025年8月南下资金继续维持千亿净流入 ，单月净流入额达1122亿港元 。截至2025年8月29日
，南下资金累计净流入额为9790亿港元，是2024年全年的121% ，持续创历史新高
。

截至8月27日
，南下资金、外资 、中资
、港资及其他这四类的持仓市值占比分别为20.88%、59.32% 、12.87%、6.93%，较2025年7月的变化分别为+0.23pct
、-0.14pct、-0.14pct 、+0.06pct。

南下资金：8月净流入靠前的行业为计算机
、家电、非银行金融 、煤炭
、消费者服务；

外资系：8月净流入靠前的行业为有色金属、汽车 、综合
、医药、建材；

中资系：8月净流入靠前的行业为消费者服务 、通信
、传媒、电力及公用事业 、石油石化；

港资及其他：8月净流入靠前的行业为国防军工、电子
、银行、钢铁 、通信 。

港股优选20组合的绩效表现：8月组合超额收益0.7%

在前期报告《公募港股投资变化及港股通优选组合构建》中 ，我们详细介绍了在港股通样本股中适用的各个因子
，四大类因子在港股通成分股中分组表现优异。为了跟踪多头组合的月度表现，我们在每月底对分数最高的前20只个股按照等权的方式构建港股优选20组合 ，基准选取港股综合指数(HKD) (930930.CSI)
。

2025年8月
，港股优选20组合的收益率为3.4%，基准指数的收益率为2.7% ，组合超额收益率0.7%。组合中月收益贡献较高的个股为名创优品（+28.8%）
、比亚迪电子（25.2%）和小鹏汽车-W（17.2%） 。从全区间来看（2015.1~2025.8），港股优选20组合的超额年化收益率13.8%
，超额收益波动比为1.0
。

港股优选20组合的9月持仓：增配非银板块

2025年9月的港股优选20组合见表3所示，整体持仓较8月提高了在非银板块上的比例。具体明细请见报告原文 ，或联系开源金工团队 。

报告链接

点击文末阅读原文（提取码请联系开源金工团队成员获取）

报告发布日期：2025-08-31

01

港股市场8月概览：港股市场表现不及A股
，有色、电子表现亮眼

2025年8月港股市场依然呈现“弱指数 、强结构
”的震荡月，恒生指数在17800-18600点区间震荡 ，月涨1.23%
。恒生科技指数跑赢大盘
，月涨4.1%。但整体表现不及A股市场，2025年8月创业板指月涨24.1% 。

2025年8月港股市场成交活跃度延续7月以来的温和修复态势
。具体表现如下：8月港股通日均成交额2048.5亿港元 ，较2025年7月上升了1.8%
，港股日均成交2224.6亿港元，较2025年7月上升了3.9%。

从港股一级行业来看 ，2025年8月行业分化加剧
，其中有色金属
、电子、传媒领涨 。

02

港股通成分股资金流分析：南下资金全年累计达2024年全年的121%，持续创历史新高

8月南下资金继续维持千亿净流入 ，单月净流入额达1122亿港元
。截至2025年8月29日，南下资金累计净流入额为9790亿港元
，是2024年全年的121%，持续创历史新高。

我们将港股通成分股（共555只）通过香港联交所的持股明细进行资金流估算 ，并按照资金流的机构来源
，分成四类托管机构：南下资金 、外资
、中资和港资及其他 。截至8月27日，南下资金、外资 、中资
、港资及其他这四类的持仓市值占比分别为20.88%、59.32% 、12.87%、6.93% ，较2025年7月的变化分别为+0.23pct
、-0.14pct、-0.14pct 、+0.06pct。

图8至图11为南下资金
、外资、中资 、港资及其他的净流入占比
，根据一级行业进行均值统计，从中得到这四类经纪商净流入占比较高的行业：

（1）南下资金：8月净流入靠前的行业为计算机
、家电、非银行金融 、煤炭
、消费者服务；

（2）外资：8月净流入靠前的行业为有色金属、汽车 、综合
、医药、建材；

（3）中资：8月净流入靠前的行业为消费者服务 、通信、传媒
、电力及公用事业、石油石化；

（4）港资及其他：8月净流入靠前的行业为为国防军工 、电子
、银行、钢铁 、通信
。

我们对四类经纪商净流入占比居前的十只个股进行收益统计：南下资金经纪商净流入占比居前的十只个股平均收益率7.8% ，外资系经纪商净流入占比居前的十只个股平均收益率为17.5%
，中资系净流入占比居前的十只个股平均收益率2.1%，港资及其他净流入占比居前的十只个股平均收益率-5.8%。

03

港股优选20组合的绩效表现：8月组合超额收益0.7%

在前期报告《公募港股投资变化及港股通优选组合构建》中 ，我们详细介绍了在港股通样本股中适用的各个因子
，从结果上看四大类因子（技术面
、资金面、基本面和分析师预期面）在港股通成分股中分组表现优异 。

为了跟踪多头组合的月度表现，我们在每月底对分数最高的前20只个股按照等权的方式构建港股优选20组合 ，基准选取港股综合指数(HKD) (930930.CSI)
。

2025年8月，港股优选20组合的收益率为3.4%
，基准指数的收益率为2.7%，组合超额收益率0.7%。组合中月收益较高的个股为名创优品（+28.8%） 、比亚迪电子（25.2%）和小鹏汽车-W（17.2%） 。

从全区间来看（2015.1~2025.8） ，港股优选20组合的超额年化收益率13.8%
，超额收益波动比为1.0
。

04

港股优选20组合的9月持仓：增配非银

2025年9月的港股优选20组合见表3所示，整体持仓较8月提高了在非银板块上的比例（具体持仓明细请见原始报告 ，或联系开源金融工程团队获取）。

05

风险提示

模型测试基于历史数据
，市场未来可能发生变化 。

相关报告（可点击链接）：

公募港股投资变化及港股通优选组合构建

对近期北向持续撤离，南下持续抄底的几点思考

港股优选：技术面
、资金面、基本面

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end

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，致力于提供「原创 、深度
、讲逻辑、可验证」的量化研究
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，浙江大学金融硕士校外导师
、复旦大学金融专硕校外导师、上海财经大学数学专硕业界导师。专注量化投资研究10余年，在实证行为金融学 、市场微观结构等研究领域取得了多项原创性成果 ，在国际学术期刊发表论文7篇 。系列代表研报《开源量化评论》
、《市场微观结构》、《开源基金研究》，在业内有强烈反响
。2023年获评金麒麟菁英分析师第1名 、Wind金牌分析师第3名
、水晶球分析师公募榜单第4名；2022年获评金牛分析师、Wind最佳路演分析师。团队成员：魏建榕/张翔/傅开波/高鹏/苏俊豪/胡亮勇/王志豪/盛少成/何申昊/蒋韬 。

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