【前言】?

今日（11月17日），A股军工板块集体暴走！天和防务狂飙超11% ，长城军工
、孚日股份、华胜天成 、航天发展涨停；港股中船防务
、中航科工跟涨 。这波行情背后，既有国际局势的“火药味”催化
，也有行业基本面强势复苏的硬核支撑
。

（小声提醒：这类突发消息刺激的行情往往持续性待观察，但行业长期逻辑更值得深挖！）

一、2025年军工板块“过山车 ”行情复盘

1. 上半年：阅兵+业绩双催化 ，一路狂飙！

6月24日：官方宣布9月3日举行抗战胜利80周年阅兵
，直接点燃市场热情

7-8月：军工企业半年报出炉，营收和订单数据超预期 ，行业景气度反转获验证。

2. 9月回调：事件催化退潮
，资金获利了结

阅兵结束后，叠加“建军百年
”节点临近尾声 ，短期炒作资金撤退
，板块短暂休整 。

3. 全年总结：震荡上行是主旋律！

全年军工指数上涨11%，背后三大长期逻辑：

??政策强支持：国家安全战略升级 ，2027年建军百年目标倒计时；

??地缘风险升级：全球局势紧张
，军工需求刚性；

??订单回暖：军工企业业绩持续修复，行业“造血”能力增强
。

二 、最新财报曝光：营收端行业需求恢复 ，但盈利能力仍持续承压

据民生证券统计，2025年民生军工成分（含舰船板块）前三季度：

总营收：5346亿元
，同比增长17.4%；

净利润：261亿元，同比微增0.3%。

第三季（含舰船）：

营收增长51.3%至2249亿元；

净利润90亿元 ，同比增长27.4%——行业首次恢复利润同比正增长！（3Q23-3Q25)

不含船舰板块
，前三季度营收同比增长18.7%，归母净利润同比减少10.0% 。行业毛利率同比减少3.1ppt 至 20.7%；净利率同比减少 1.7ppt 至 5.8%
。盈利能力连续 4 年同比下滑。

（解读：要特别关注不同公司的产业链地位和产品定价能力 。）

三
、券商集体喊话：2025是军工投资大年！（普通人如何BJ？）

1. 申万宏源：四季度“十五五 ”订单将落地 ，军贸需求爆发
，行情或再上一层楼！

2. 中泰证券：地缘冲突不停，军工关注度只增不减！2027年建军目标加速推进 ，国防投入只会更大。

3. 信达证券：2025年是“装备周期+人事周期
”共振的大年
，重点关注“新质战斗力”（如无人机、智能装备）和低估值反转标的
。

4. 开源证券：2026年“十五五 ”开局，订单确定性更强！中国军贸出口潜力巨大（参考印巴冲突中的装备表现） ，内需+外贸双轮驱动！

（?? 军工板块波动大
，适合长期跟踪，切勿盲目追高！）

短期：关注事件催化（如国际局势变化 、订单招标公告）；

长期：盯紧两大方向：

①“新质战斗力
”（AI军事应用
、高超音速武器、电子对抗等前沿赛道）；

②?低估值龙头（业绩稳健 、估值低于行业平均的央企军工集团下属公司）。

END

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