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　　在投资的世界里
，不好的资产有很多，比如高估的股票
、租金回报率太低的房地产、收益率太低的债券（尤其是长期债券）等 ，还有追涨杀跌等不好的交易行为
。

　　但是
，今天我要说另一种不好的资产，它就是现金。

　　有人也许会问：“现金如此稳定 ，怎么会是不好的投资呢？”对于这个问题
，我们只要想明白这件事就可以：如果现金是优秀的投资，那么所有把自己钱存在银行的人 ，都会成为成功的投资者 。

　　但是事实上
，世界上成功的投资者如此之少，而拿到钱就存在银行的人又如此之多 ，把这两个事实放在一起，我们就会明白：现金确实不是个好投资
。

　　这就像
，没有一个伟大的将军能够单纯依靠战壕和城墙赢得战争一样。这个世界上，也没有优秀的投资者能够单纯依靠现金就获得投资上的成功 。

　　现金是不好的资产 ，这个逻辑在今天的市场尤其适用
。在今天的市场里
，每年的货币总量增长速度达到8%左右，GDP的增长速度则在5%到6%之间 ，而现金的回报率只有1%到2%。

　　也就是说
，如果你持有现金，那么相对于整个社会的总财富来说 ，你的财富所占有的百分比
，就会年复一年地缓慢下降 。

　　当然，如果你只看现金能购买的东西 ，那么在低通胀时代
，现金购买力的折损并不太大。

　　但是，当经济快速增长时（比如以每年5个到6个百分点的增速） ，现金的购买力相对于全社会的总和购买力 、也就是同样现金的社会相对地位，会以一个更快的速度下降
。

　　现金之所以不是一种好投资
，究其根源，就在于其超低的回报率。靠每年不到2%的回报率 ，没人能把投资做得太好 。

　　当然
，现金最优秀的一点，就是它能够给投资者提供非常稳定的账面表现：稳定但是回报率糟糕
。所以 ，对于想要取得优秀投资回报的投资者来说
，他们一定需要记住一句话：没人能吃稳定性。

　　也就是说，现金带来的账面稳定性固然让人心安 ，但是这种稳定性没法让你吃
、没法让你赚多少钱 。在获得心安的同时
，你丢掉了财富的密码
。

　　在《史记》的商业名篇《货殖列传》里，司马迁也用三个字 ，概括了做生意的真经：“无息币
”。翻译成今天的白话文就是说：不要让货币休息下来
，不要让现金躺在那里睡觉 。躺在那里睡觉的现金，不会帮你赚钱
。

　　当然 ，说现金是不好的资产，不是说现金不重要。这就像华尔街有一句谚语所说：“流动性（足够应付债务的现金头寸）就像空气
，只有当你失去它的时候，才会知道它的可贵 。”

　　说起来 ，现金的这种作用
，就有点儿像战争中的战壕：没人能只依靠战壕赢得一场战争，但是你也不能否认战壕的优秀作用
。

　　另外 ，现金虽然是不好的资产
，但是相比那些赔得惨兮兮的投资来说，现金还算不赖。如果一个投资者完全不知道应该如何正确投资 ，在投资中追涨杀跌、听消息乱炒
，那么相信我，现金一定还是他最好的投资 。