作者 | 东台

来源 | 赛柏蓝器械

2025上半年哪些器械赛道最赚？

01

132家器械企业利润大公布

9家企业营收增超20%

截至9月2日 ，A股132家医疗器械企业公布2025上半年业绩情况
。

2025上半年营收排名前五分别是：迈瑞医疗（167.43亿元）、联影医疗（60.16亿元） 、英科医疗（49.13亿元）
、新华医疗（47.90亿元）、鱼跃医疗（46.59亿元）。

今年器械“一哥 ”迈瑞医疗经历了上市以来的最艰难时刻
，营收和净利润均没能维持增长，不过市场体量仍远超其他医疗器械企业 。迈瑞表示 ，经其初步测算
，第三季度整体营业收入同比增速将实现转正
。

上半年，维持高增长的企业不算多 ，惠泰医疗 、大博医疗
、圣湘生物、万东医疗 、瑞迈特
、春立医疗、山外山 、海泰新光、佰仁医疗等企业营收增长超过20%。

净利润排名前五分别是：迈瑞医疗（50.69亿元）
、鱼跃医疗（12.03亿元）、联影医疗（9.98亿元） 、九安医疗（9.2亿元）
、新产业（7.71亿元） 。

九安医疗、英科医疗 、惠泰医疗
、大博医疗、艾德生物 、理邦仪器
、威高骨科、瑞迈特 、春立医疗
、佰仁医疗、伟思医疗 、山外山、天臣医疗
、迈普医学、ST凯利 、乐心医疗
、三友医疗、微电生理 、康泰医学等企业净利润增长超过20%。

02

2025上半年
，这些器械赛道表现强势

骨科：走出至暗时刻，净利润全线正增长

经过了一段时间的黑暗时刻 ，骨科市场正在重回增长轨迹
。今年上半年
，骨科企业业绩表现亮眼。大博医疗（+76.69%）
、威高骨科（+52.43%）、春立医疗（+44.85%） 、三友医疗（+2083.64%）
、ST凯利（+44.88%）全部实现了净利润正增长，其中大博医疗以12.10亿元营收和2.44亿元归母净利润居于骨科板块首位 。

此前 ，由于骨科市场已经颇为成熟，耗材集采的力度也更大
。集采后
，骨科市场价格水分被挤出，生产、流通 、服务等环节也发生了重要变化。

在过去的两三年间 ，骨科企业们各显神通
，通过开拓新市场
、新业务板块，强化成本管控及费用管控等手段 ，增强盈利能力 。对于集采降价所带来的增长危机
，骨科企业们似乎已经顺利过关
。

电生理：手术量双位数增长，房颤占比提升

仍在成长阶段的电生理市场 ，上半年继续保持较好增长。据企业披露
，今年二季度以来电生理行业手术量较Q1有所提升 。整个电生理行业手术量增速为双位数，房颤增速较高 ，在各层级中心的手术占比都进一步增加
，非房颤（室上速）增速较低，预计个位数增长
。

其中 ，惠泰医疗实现营收12.14亿元，同比增长21.26%；归母净利润4.25亿元
，同比增长24.11%。惠泰预计，公司全年三维手术量将超2万台 。随着脉冲产品的准入 ，电生理设备推广也在加速
，年末预计会达到450台
。

微电生理营收2.24亿元，同比增长12.80%；归母净利润3266.81万元 ，同比增长92.02%。该公司三维电生理手术覆盖医院1000余家
，累计完成手术超8万例，国产厂商中排名第一 。

电生理领域 ，革命性的PFA已在海外市场快速广泛应用
，国内市场的临床应用速度虽然不及海外，但也值得期待。目前 ，新获证的脉冲产品可能面临医保对接和术式收费问题
。未来PFA是否会改写国内电生理市场
，还有待观察。

结构性心脏病：市场潜力较大，增长预期清晰

2025年上半年 ，国内结构性心脏病行业在技术创新、产品注册和商业化推进方面继续取得显著进展 。同时，该行业也正在经历竞争加剧和价格调整挑战
。（注：相关企业较多在港股上市
，未列入上述业绩汇总中）

上半年，心泰医疗收入3.30亿元 ，同比增长32.4%；归母净利润1.82亿元
，同比增长29.8%。目前，心泰医疗旗下涵盖先天性心脏病封堵器产品 、卵圆孔未闭及左心耳封堵器产品、主动脉及外周封堵器械
、心臟瓣膜在研产品、机械循环辅助产品 、通路类产品 。

佰仁医疗营收2.48亿元 ，同比上升30.1%；归母净利润为7140万元
，同比上升102.9%
。其中，人工生物心脏瓣膜产品销售额同比增长88.96% ，市场占有率提升。

启明医疗上半年归属母公司亏损同比下降34.7% 。上半年完成国内瓣膜植入量总计约1950台
，以VenusP-Valve?为主的海外业务收入达40.7?百万元，同比增長35.3%
。

心通医疗净亏损2.2百万元 ，较去年同期（亏损57.8百万元）显著收窄。目前
，VitaFlow Liberty?及Alwide? Plus的全球商业化正在推进，AnchorMan?左心耳封堵系统及AnchorMan?左心耳导引系统国内商业化进展也在推进中 。

整体而言 ，结构性心脏病仍有较大尚未被满足的临床需求，市场潜力较大
，行业增长预期清晰
。

END

内容沟通：于中瑾（nrzx0321）